能源股处于泡沫之中，现在可能是它们崩溃的时候了

本文来自：金融界

石油和天然气股可能处于很容易破灭的市场泡沫中。

这是将最近学术研究得出的公式应用于股市泡沫和随后崩盘的可预测性时得出的结论。 该研究发表在《金融经济学杂志》上，由哈佛大学的 Robin Greenwood 和 Andre Shriver 以及香港大学的 Yang You 共同撰写。

研究人员发现，市场板块崩盘的概率（定义为在随后两年内至少下跌 40%）与该板块在过去两年中相对于整体市场的表现相关。

上图提供了基于 1926 年美国数据的具体数字。只要一个行业或部门在两年内的表现优于大盘至少 100 个基点（1 个百分点），则高达 53%该行业或部门在未来两年内损失至少 40% 的可能性。 当过去两年的领先业绩至少达到 150 个基点（1.5%）时，这种可能性上升到 80%。

这些发现是能源部门如此脆弱的原因。 例如，能源精选板块 SPDR 在过去两年中的表现优于标准普尔 500 指数 153 个百分点。 假设未来与过去一样，能源部门有 80% 的可能性在未来两年内下降 40% 或更多。

我曾几次将这项学术研究应用于各种资产比特币崩盘时间，并且每次都奏效。 这是一个简短的摘要：

2017 年 11 月：比特币在该专栏发表后的两年内下跌了 61%。

2019 年 6 月：该专栏发表两年后，比特币价格下跌了 60%。

2020 年 2 月：在那篇专栏文章发表后的两年里，特斯拉的股价一度比当时的交易价低了 59%。

2021 年 2 月：标准普尔 500 技术硬件存储和外围设备指数。 在该专栏出现后的 21 个月里，该指数曾一度下跌 40%。

2021 年 2 月：比特币在该专栏发表后的 21 个月内下跌了 66%。

强大的基本面是否适用？

那些看好能源板块的人可能会反驳说，能源板块的状况与上一栏的主题资产有很大不同。 该行业目前的估值似乎颇具吸引力，市盈率远低于美国股市整体水平。

然而，我不确定强劲的基本面是否会保护能源行业免受急剧上升的崩盘风险的影响。 在《金融经济学杂志》的研究中，研究人员找不到任何证据表明崩盘的可能性取决于基本面因素。

哈佛大学的格林伍德在接受采访时说，他和几位同事正在继续寻找这些因素。 与此同时比特币崩盘时间，他怀疑是否有任何措施能够显着降低能源行业目前对价格大幅下跌的脆弱性。

不要做空能源股

需要强调的是，能源股容易崩盘这一事实并不会自动使它们成为有吸引力的卖空者。 虽然这些股票的价格可能会在未来两年的某个时候大幅下跌，但不能保证它们的下跌将从当前价格开始。 相反，研究人员发现，符合泡沫标准的行业通常会在屈服于万有引力定律之前平均额外上涨 30%。

因此，即使您对泡沫存在的预测是正确的，在您最终获利之前，您可能仍会发现自己被淹没在水中——也许是深水。 减少您对行业的接触会更安全。