周期幻灭PK坚定看好铝稀土市场！中国国家金融战略与行业观点之争

上周五，在周期性大幅回调之后，市场对周期性股票下一步应该如何走势有着不同的看法。行业分析下，大多是红脖子看涨，但也有策略师开始看空。其中，国金证券同一家公司内部，存在战略与行业观点之争。国金证券策略分析师李立峰认为，“资源周期产品”在A股市场的股价表现主要受政策因素影响，一是环保核查，二是供给侧改革，都是在讲“供不应求”的逻辑。而不是在需求端开启新的周期，从目前来看，从短期博弈来看，周期板块大幅上涨的时期已经过去，资金可能会流出周期板块，超跌增长有望分阶段受益。国金证券有色行业分析师廖干在研报中表示，看好金属价格整体上涨，坚定看好铝、稀土市场的延续。

循环幻灭

李立峰认为，国内经济短期企稳主要体现在“供给侧收缩背景下价格因素上升”。如果排除价格因素铝行情分析，只看需求端，对经济的看法可能不会那么乐观。

7 月份中国官方制造业和非制造业 PMI 均出现下滑。其中，7月制造业PMI为51.4%（前值为51.7%），非制造业PMI为51.4%。 54.5%（之前的值 54.9%）。从具体项目看，反映外需的“新出口订单指数”和反映内需的“生产指数、新订单指数”均出现下滑。同时，近期披露的其他宏观数据也显示，经济热度有所降温。

李立峰表示，国内经济没有“新经济周期”的基础。后续国内经济复苏能否持续受三个因素影响。一是经济去杠杆持续；二是下游需求端（如房地产、汽车等）依然疲软；三是下半年经济面临去年高基数的影响。

李立峰认为，近期A股市场“资源周期产品”的股价表现主要受政策因素影响。一是环保督查，二是供给侧改革，这是“供​​不应求”的逻辑。一个新的循环在最后开始。李立峰表示，如果资源周期产品市场是由“供给侧收缩”引起的，那么它的持续时间不会太长。从目前来看，从短线博弈来看，周期板块大幅上涨的时期已经过去，资金可能从周期板块流出增加，超跌增长有望分阶段受益。他们认为，半年内，“金融大（银行）、消费大（白酒、消费电子）等”。仍然是战略性分配的部门。

真的看好铝和稀土市场

与周期破灭的策略不同，国金证券有色行业分析师廖干在研报中表示，坚定看好铝稀土市场的延续，看好关于金属价格的整体上涨。

廖干认为，随着经济悲观预期的回升和叠加流动性边际的放宽，金属价格上涨有望继续；其次，要关注板块中报机会。目前行业估值已重回2016年下半年低点，中报靓丽铝行情分析，行业悲观预期有望快速逆转。

具体到各种有色金属，廖干认为，供给侧改革的不断推进，有望继续推高铝价；稀土供需矛盾将持续，预计未来稀土价格将继续快速上涨；全球锌库存创年内新低，预计锌价在短期回调后继续上涨；新能源汽车持续拉动的钴、锂需求有望持续增长；同时，地缘政治风险推动金价进一步上涨。

针对每个有色具体标的，廖干推荐神火股份、云南铝业股份、南山铝业、中国铝业、北方稀土、瑞星有色、盛和资源、驰宏锌业以及锗业、西藏珠峰、华友钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业等个股。