CME 微型比特币期货上市首日成交 7,200 份合约

（芝商所微型比特币）

[伊利诺伊州格林县，5 月 3 日] 微型比特币期货 (MBT) 今天表现强劲。 在芝商所交易的三种加密货币期货中，MBT 以 7,200 份合约结束了第一天的交易。 比特币期货合约（BTC）以 6,359 份合约排名第二。 今年2月才上市的以太坊期货（ETH）以3632张合约排名第三。

所有三种加密货币期货都连续六个月交易合约，加上过去两年的 12 月合约。 下表显示了今天按合约月份划分的成交量明细。

95%以上的交易量集中在前两个月。 BTC和MBT的最后3个月没有交易量，而ETH的交易量全部来自前3个月。 未平仓量数据显示了类似的情况：BTC 在前两个月占所有未平仓量的 92%，而对于 ETH，这一比例高达 99%。

CFTC 大型交易者头寸报告 (COT) 揭示了哪些类型的投资者参与了比特币期货交易。 在4月27日最新的COT中，杠杆基金是BTC最大的交易品类。 他们占空头头寸的64.8%和多头头寸的23.6%。

资产管理人持有 10% 的空头头寸和不到 5% 的多头头寸。 这并不奇怪。 由于美国尚未批准加密货币指数基金，因此很多指数基金还无法参与加密行业的资产配置。

虽然加密货币期货合约的前两个月具有流动性，但后几个月缺乏流动性是寻求对冲比特币和以太坊现货的投资者的主要担忧。 他们要么必须每月转仓，这是一个代价高昂的提议，要么交易流动性差的远月合约，这是一个冒险的选择。

为了提高合约的流动性，交易所并不缺乏有效的工具。 这包括远月合约的费用折扣和招募做市商为远月合约发布连续双向报价。

按名义交易量和加密货币数量划分的期货交易量

微型比特币的每个合约大小是比特币的 1/10。 今天的交易量相当于720个比特币。 以近月期货收盘价57,200美元计算，MBT的名义交易量为4,100万美元。

BTC 是 5 个比特币的大合约。 今日交易量达31795枚比特币，交易金额18亿美元。 一份 ETH 合约相当于 50 个以太坊，今天的交易量相当于 181,600 个 ETH，名义金额为 6.01 亿美元。 这种计算为这些合同提供了不同的视角。

CME Clearing 需要 2178 美元的履约保证金才能交易一份 MBT 合约。 与 BTC 的 106,634 美元和 ETH 的 61,910 美元相比，新的微型比特币期货合约显着降低了投资者的进入门槛。

历史上比特币上市公司有哪些，芝商所通过提供小额合约吸引流动性的经典案例不胜枚举。 第一个成功案例是著名的 E-迷你标准普尔 500 指数。 当 CME 在 1982 年推出标准普尔 500 指数期货时，该合约是该指数的 250 倍。 按照今天的指数价格，这个数额将超过 100 万美元。 大合约规模限制了股指期货的初期增长。

1997 年比特币上市公司有哪些，在时任股指期货主管 Rick Redding 的领导下，CME 以 50 美元的倍数推出了 E-Mini，相当于原始合约规模的 1/5。 此后，E-迷你标普500指数成为最成功的股指期货合约。 如今，E-Mini S&P 的交易量为 190 万份，名义价值为 3970 亿美元。 如果我们每年对这一指标进行超过 250 个交易日的年化计算，E-mini 标普的名义价值将为 99.3 万亿美元，是所有标普 500 指数公司总市值的三倍。

如今，MBT、BTC 和 ETH 的总成交额为 24.6 亿美元，不到 E-mini S&P 的 1%。 但 6150 亿美元的年化名义价值相当于比特币目前的总市场规模。 不错。

随着从传统经济向数字经济的转变，我们可能正处于突破的边缘。 低成本微型比特币可能会在散户加密货币投资者中取得成功，就像 E-minis 曾经为散户股票投资者所做的一样。

祝大家投资愉快。

[免责声明：本文中包含的材料仅供您参考，不应被视为买卖股票的建议。 截至 2021 年 5 月 3 日，作者不拥有本文讨论的任何股票或衍生品。

作者：黄锦文（CFA）是金融期货市场的资深人士，也是多家领先的期货现货交易所和加密货币交易所的顾问。 黄先生是彭博社、路透社和华尔街日报的中国商品市场特邀评论员。 从 2001 年到 2011 年，Jim 在全球最大的金融交易所控股公司 CME Group 担任产品战略总监。 他获得了芝加哥大学布斯商学院的 MBA 学位，并在诺贝尔奖获得者 Eugene Fama 教授的指导下完成了一篇关于期货市场流动性实证研究的论文。 您可以通过电子邮件 jimwenhuang@gmail.com 与作者联系。

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